Koersdoel Xstrata verlaagd

Beurstrends 27 september

Het aandeel XSTRATA PLC(GBp 812 - Kopen) heeft in de afgelopen maand zwaar onder druk gestaan. Beleggers lijken inmiddels te rekenen op een nieuwe recessie en een scherpe daling van de winst per aandeel in 2012. Wij zien de winst per aandeel (wpa) van Xstrata volgend jaar eerder stijgen dan dalen en blijven het aandeel volgen met een Kopen-advies. Wel verlagen wij het koersdoel.

Ons economisch basisscenario gaat uit van matige economische groei. De winst per aandeel van Xstrata zal, naar onze mening, in 2012 dan ook eerder toenemen dan afnemen. In de markt wordt er rekening mee gehouden dat de vraag naar basismetalen zal dalen, nu er minder wordt ingekocht door China. Maar de algemene verwachting is dat de vraag vanuit China weer zal toenemen zodra de prijzen van deze metalen gedaald zijn (strategisch inkopen bij lage prijsniveaus).

Ons lange termijn verhaal ten aanzien van Xstrata is intact. Het mijnbouwbedrijf is goed gepositioneerd om te profiteren van de enorme vraag naar koper en kolen vanuit China en andere opkomende markten. Het verschil tussen het verbruik van metalen per hoofd van de bevolking in de volwassen markten en in de opkomende markten is nog altijd erg groot. Toenemende consumptie en voortdurende infrastructurele ontwikkelingen wijzen erop, dat de vraag naar grondstoffen vanuit de opkomende landen in de komende jaren alleen maar zal toenemen.

Wij handhaven ons Kopen-advies voor Xstrata. Wel verlagen wij het koersdoel voor dit aandeel van GBp 1780 naar GBp 1570, vanwege de toegenomen risicoaversie onder beleggers en vanwege onze prognose dat de economie waarschijnlijk minder snel zal groeien dan eerder werd aangenomen.